自監管部門(mén)多次提出P2P平臺“去擔?；痹瓌t后，行業(yè)內興起了第三方擔保模式。與資金實(shí)力較強、信譽(yù)較好的擔保公司合作，成了不少P2P平臺為企業(yè)增信、吸引投資者的通行方式。

然而，一方面，近一年來(lái)頻頻曝出擔保公司“跑路”的消息。另一方面，銀行與眾多中小型擔保公司的合作也漸行漸遠，讓不少擔保公司如履薄冰。這不得不讓人擔憂(yōu)，在第三方擔保機構的生存尚不樂(lè )觀(guān)的情況下，如何為P2P平臺增信？投資者的利益是否能真正受其保護？

記者調查發(fā)現，目前許多擔保公司都存在超杠桿運作，這意味著(zhù)如果一筆較大業(yè)務(wù)出現問(wèn)題，擔保公司就可能出現系統風(fēng)險而面臨倒閉。P2P業(yè)內人士表示，引進(jìn)第三方擔保只能把投資風(fēng)險降低，并不等于完全沒(méi)風(fēng)險。對于P2P平臺而言，擔保公司的注冊資金不是唯一的衡量指標，降低風(fēng)險的關(guān)鍵在于擔保費是否足以覆蓋壞賬率。

擔保只為增信并非零風(fēng)險

據記者了解，目前P2P平臺主要采取兩種擔保模式：一種是平臺自保，即網(wǎng)貸公司以自有資金為擔保資金來(lái)源，這本質(zhì)上是一種合同承諾；第二種是由第三方擔保，即由擔保公司為借款方提供擔保，從而為投資者提供保障。如果借款方出現了問(wèn)題，擔保公司會(huì )先行墊付，然后再進(jìn)行資產(chǎn)追繳。由于大部分投資者認可第三方的擔保方式，因此，有一定規模的P2P平臺都會(huì )選擇與具有金融牌照的擔保公司合作。

在深圳，擔保公司遍地開(kāi)花，然而如今的日子并不好過(guò)。深圳某銀行工作人員告訴記者，經(jīng)濟形勢好的時(shí)候，擔保公司在和銀行的合作中效益不錯，可經(jīng)濟下行導致壞賬率升高，許多銀行與擔保公司的合作變得謹慎許多，“很多銀行現在只和幾家有官方背景、實(shí)力較強的擔保公司合作?！痹撊耸勘硎?，不少擔保公司業(yè)務(wù)急劇下滑，日子過(guò)得相當拮據，而逐漸擴大的P2P規模讓擔保公司看到了希望，便大量涌入P2P擔保領(lǐng)域。

對于P2P平臺而言，同樣存在與第三方擔保的強烈需求?！叭绻灰氲谌綋?，平臺的業(yè)務(wù)量將大大被限制?！鄙钲赑2P平臺人人聚財CEO許建文告訴記者，引入第三方擔保，平臺的業(yè)務(wù)將不受資金實(shí)力的約束，可以擴大規模，但選擇怎樣的第三方擔保也需要平臺重點(diǎn)考慮。

據業(yè)內人士介紹，在深圳受傳統金融機構認可的擔保公司只有幾家，如深圳高新投小貸公司、深圳市中小企業(yè)信用擔保中心、深圳興業(yè)擔保有限公司等，對于P2P而言，最好的做法就是找這類(lèi)大型國有融資性擔保公司作為其擔保方。但有P2P業(yè)內人士表示，P2P平臺并不受?chē)痔柕娜谫Y性擔保公司青睞，因此只能轉投一些信譽(yù)較好、實(shí)力不錯的民營(yíng)擔保公司，甚至一些一般的擔保機構。

對于擔保公司的保障功能，多位受訪(fǎng)人士均表示，無(wú)論擔保與否或誰(shuí)來(lái)?yè)?？投資都有風(fēng)險，擔保只是盡可能把風(fēng)險降低，或有效化解風(fēng)險，讓P2P服務(wù)更多有需要的人。

擔保費不低但風(fēng)險也很大

擔保公司的實(shí)力是其能否真正起到擔保作用的關(guān)鍵，然而擔保公司的資金鏈脆弱卻是業(yè)內不爭的事實(shí)，這幾乎是除了擁有銀行、政府背后支持的大擔保公司以外，所有小擔保公司的共同問(wèn)題。據業(yè)內人士介紹，我國的擔保費一般是擔保額的3%—5%，而被擔?？蛻?hù)一旦違約，擔保公司就需要100%代償，這使得擔保公司在一個(gè)低收益的基礎上，承擔了極高風(fēng)險。

擔保費低不僅是擔保公司的生存難題，更使其無(wú)法提高風(fēng)險承擔能力。然而，相比于和銀行合作，擔保公司和P2P合作的保費卻更具誘惑。許建文告訴記者，人人聚財給其合作的擔保公司約10%擔保費，而這在行業(yè)內屬于中等水平。

許建文分析，P2P之所以給出高于銀行兩倍的擔保費，是因為P2P的業(yè)務(wù)大多為擔保金額較小、風(fēng)險較大的項目，擔保公司需要花的人力成本和精力更大，卻賺得不多。此外，只有在擔保費大于壞賬率的情況下，擔保公司才能盈利。

然而，相較于借款風(fēng)險，10%的費率并不算高。按照10%費率計算，200萬(wàn)元的擔保規模，擔保公司所獲收入也不過(guò)20萬(wàn)元，不及其代償金額的10%。不同于和銀行合作，擔保公司在擔保金額出現違約時(shí)需要100%代償，而與銀行合作的擔保卻可雙方分攤一定比例的損失額。所以，擔保公司和P2P合作雖然擔保費不少，但風(fēng)險也很大。

沖著(zhù)高保費，許多民營(yíng)擔保公司都想開(kāi)展P2P擔保業(yè)務(wù)，但事實(shí)上，在眾多的擔保公司中，P2P平臺卻需要細細挑選?！靶〉膿９究蛻?hù)小，缺乏經(jīng)驗，不會(huì )判斷哪些客戶(hù)可能會(huì )出事?！痹S建文說(shuō)，P2P平臺本著(zhù)對投資者負責的態(tài)度，在擔保公司的挑選上也甚為謹慎。

高杠桿擔保行為暗藏風(fēng)險

根據《中小企業(yè)融資擔保機構風(fēng)險管理暫行辦法》規定，擔保機構擔保責任余額一般不超過(guò)擔保機構自身實(shí)收資本的5倍，最高不超過(guò)10倍。然而，網(wǎng)貸公司擔保倍數突破10倍警戒線(xiàn)，是業(yè)內常態(tài)，一旦發(fā)生系統性風(fēng)險，網(wǎng)貸平臺將被拖垮。

深圳棕櫚樹(shù)策劃咨詢(xún)有限公司CEO洪自華也表示，在缺乏明確監管的情況下，目前的確有許多擔保公司為了追求更大的收益，而大大突破杠桿比例，“如果是小擔保公司，一筆業(yè)務(wù)出了問(wèn)題，公司就可能會(huì )倒下了?！边@意味著(zhù)，P2P網(wǎng)貸的大量風(fēng)險轉移到擔保公司，而不少擔保機構往往缺乏足夠的抗風(fēng)險能力。

在許建文看來(lái)，擔保公司能否承擔壞賬風(fēng)險，也取決于其擔保費的高低?！皳ＹM一定要覆蓋壞賬率，否則再多實(shí)收資本也沒(méi)有用?！贝送?，人人聚財還要求擔保公司繳納保證金，“對方給我1億元保證金，我就可以給他10億元的授信，保證金是貸款余額的10%?！痹S建文認為，只要控制好擔保的杠桿，風(fēng)險就可以最大程度化解。

然而，在運作仍不透明的背景下，P2P行業(yè)壞賬率并無(wú)權威數據，各家平臺無(wú)不對壞賬率諱莫如深，但根據網(wǎng)貸之家調查，行業(yè)平均壞賬率在2%以?xún)?。若?%的平均壞賬率計算，全行業(yè)壞賬規模超過(guò)7億元。

洪自華認為，由于P2P和擔保公司合作時(shí)間還不長(cháng)，很多問(wèn)題還沒(méi)有暴露出來(lái)，但長(cháng)期來(lái)看，不少擔保公司與自身實(shí)力不符的高杠桿運作風(fēng)險肯定會(huì )出現。

大公國際再發(fā)P2P黑名單  廣東14家平臺提出質(zhì)疑

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自信用評級機構大公國際將陸金所列入互聯(lián)網(wǎng)金融黑名單以后，近日又發(fā)出一份更大的黑名單，其中廣東數家P2P平臺因“信息披露不充分”“風(fēng)控能力差”等原因“中槍”。為此，廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )聯(lián)合網(wǎng)貸之家等14家平臺對大公國家評級結果提出質(zhì)疑。

PPmoney、深圳信融財富、深圳匯通易貸、深圳融金所等多家P2P平臺對媒體公開(kāi)表示，從未向大公國際發(fā)送過(guò)評級所需材料，也未收過(guò)相關(guān)調研函件以及接待過(guò)來(lái)自大公國際的調研人員。然而，記者在大公國際的官網(wǎng)上看到其評級準則中表明“大公只能要求評級對象提供與評級分析有關(guān)之信息與數據，并據此按照大公既定評級方法進(jìn)行評級”。

針對評級結果指向的問(wèn)題，網(wǎng)貸之家創(chuàng )始人朱明春表示，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)目前還在摸著(zhù)石頭過(guò)河，一些不好界定的行為最好還是由監管部門(mén)來(lái)最終定奪，比如信息披露的程度很難達到平衡點(diǎn)，針對評級機構認為很多企業(yè)信息不透明的問(wèn)題，需要探討交流。

廣東聯(lián)建律師事務(wù)所律師曹軍也表示，行業(yè)信息披露目前仍未有確切標準，是否充分難以定奪，需要行業(yè)進(jìn)一步達成標準共識。其次，不同的產(chǎn)品有不同的風(fēng)控指標，對風(fēng)控能力不能一概而論，這點(diǎn)仍需等待監管的出臺和完善。