近日，有關(guān)江蘇省小貸公司可在銀行間市場(chǎng)融資的消息在業(yè)內傳開(kāi)，引起廣泛關(guān)注。中國人民銀行江蘇分行相關(guān)人士明確表示，下一步人民銀行南京分行將推進(jìn)該省小貸公司赴銀行間市場(chǎng)發(fā)債。

     一直以來(lái)，國內小貸公司面向的客戶(hù)主要是所在區域小微企業(yè)、“三農”企業(yè)。但小貸公司以自有資金為主，單一的資本來(lái)源有其局限性。中國農業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授、農村與金融投資研究中心主任何廣文分析說(shuō)，江蘇省鼓勵小貸公司赴銀行間市場(chǎng)發(fā)債，事實(shí)上是承認了小貸公司金融機構的身份，是創(chuàng )新小貸公司融資方式上的一大突破。

    有消息稱(chēng)，中國人民銀行正在研究小貸公司在債券市場(chǎng)融資放行的相關(guān)問(wèn)題。不過(guò)業(yè)內專(zhuān)家普遍認為，目前還面臨突破現有政策限制的難題，建議研究制定法律法規，選擇部分符合條件的小貸公司先行先試，并適時(shí)推廣。

    目前小貸行業(yè)貸款余額不足1萬(wàn)億元

    業(yè)內人士普遍認為，未來(lái)隨著(zhù)政策對小微企業(yè)的支持及城鎮化的推進(jìn)，小貸公司的市場(chǎng)潛力巨大，是中國信貸領(lǐng)域的藍海。

    央行公布的2013年小額貸款公司數據統計報告顯示，截至2013年末，全國共有小額貸款公司7839家，貸款余額8191億元，全年新增貸款2268億元。在小微金融的發(fā)展過(guò)程中，非吸收存款類(lèi)放貸機構發(fā)展速度較快，部分非吸收存款類(lèi)放貸機構的資產(chǎn)規模已經(jīng)達到了發(fā)行債券的要求。

“目前小貸行業(yè)貸款余額不到1萬(wàn)億元，對我國經(jīng)濟的貢獻體現不出來(lái)。小貸公司如果能給實(shí)體經(jīng)濟貢獻10萬(wàn)億元左右，就可以對中小微企業(yè)、個(gè)人消費信貸的發(fā)展做出相應的貢獻?！币晃恍≠J公司負責人對中國經(jīng)濟導報記者說(shuō)。

    與此同時(shí)，在規模迅速發(fā)展的同時(shí)，小貸公司的經(jīng)營(yíng)管理、配套機制和綜合監管建設等方面仍然存在一些問(wèn)題，尤其是資金的短缺影響了小貸公司的進(jìn)一步發(fā)展。

    政策部門(mén)已嘗試引導小貸公司借力債市融資。據了解，早在2012年，央行參事室就已開(kāi)展“非吸收存款類(lèi)放貸機構中短期債券市場(chǎng)融資”的課題研究。

    平均只有不到20%的小貸公司能獲得銀行貸款

    根據銀監會(huì )和央行2008年5月4日聯(lián)合出臺的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》（23號文），目前小貸公司的主要資金來(lái)源于股東繳納的資本金和捐贈資金。此外，23號文還規定小貸公司不能從超過(guò)兩家銀行業(yè)金融機構融入資金，且余額不得超過(guò)公司資本凈額的50%。這意味著(zhù)小額貸款公司的杠桿率最高只有1.5倍，其資產(chǎn)負債率最高為33.3%。

    隨著(zhù)中國經(jīng)濟增速放緩，大量小微企業(yè)面臨融資難題。一位小額貸款公司負責人告訴記者，作為小微企業(yè)融資重要渠道的小貸公司，因“只貸不存”，長(cháng)久以來(lái)一直面臨資金欠缺的問(wèn)題。

    何廣文通過(guò)梳理總結各地小貸公司的融資模式，指出其主要包括以下幾種：“股東增資、向主要法人股東定向借款、行業(yè)拆借（即區域范圍內小額貸款公司之間的資金調劑拆借）、與銀行及地方金融資產(chǎn)交易平臺等合作，以回購方式開(kāi)展資產(chǎn)收益權轉讓業(yè)務(wù)、上市發(fā)行股票、參與中小企業(yè)集合債發(fā)行、發(fā)行私募債、成立再貸款公司和小額貸款批發(fā)投資基金等?！?/p>

    從實(shí)際情況來(lái)看，從2011年信貸緊縮開(kāi)始，小額貸款公司已經(jīng)很難再向銀行業(yè)金融機構融資。部分省份統計顯示，平均只有不到20%的小額貸款公司獲得銀行貸款，且獲得銀行貸款額度占小貸公司貸款余額比重極小。

    各地小貸公司對融資渠道的利用程度不同

    據了解，當前國內部分非吸收存款類(lèi)放貸機構，如消費金融公司、汽車(chē)金融公司、金融租賃公司、企業(yè)集團財務(wù)公司，按照規定，可以通過(guò)發(fā)行金融債券進(jìn)行債券融資。而像小額貸款公司、典當行這樣的非吸收存款類(lèi)放貸機構屬于工商企業(yè)而非金融企業(yè)，在銀行間市場(chǎng)發(fā)行債務(wù)融資工具并無(wú)法律條文支撐。

    小貸公司的身份定位在法律界還有待商榷，從經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，小額貸款公司經(jīng)營(yíng)的是貸款類(lèi)金融產(chǎn)品，本質(zhì)上是屬于新型農村金融機構類(lèi)別，即可經(jīng)營(yíng)吸收公眾存款，發(fā)放短期、中期和長(cháng)期貸款，辦理國內結算等業(yè)務(wù)。但其目前身份定位卻不屬于金融機構，而更傾向于一般性的法人企業(yè)。

    這一方面使小貸公司既不能享受?chē)谊P(guān)于支農金融機構的稅收優(yōu)惠政策，又無(wú)法獲取國家給予村鎮銀行、農村資金互助社等新型農村金融機構的財政補貼資金。另一方面，其融資既不能享受銀行間同業(yè)拆借利率，又無(wú)法獲得人民銀行的再貸款支持，導致其融資的顯性和隱性成本均偏高，客觀(guān)上加重了其經(jīng)營(yíng)負擔。

    何廣文指出，由于中央層面并沒(méi)有對小貸公司設立統一的政策法規，各地金融管理部門(mén)對小額貸款公司的市場(chǎng)地位及其在滿(mǎn)足小微企業(yè)融資需求上的認識不同，導致各地小貸公司對融資渠道的利用程度亦有所不同。

“在嚴禁非法集資的前提下，中央及地方政府都應轉變對小貸公司的認識，允許其進(jìn)行各種形式的融資模式探索，突破資金規模的限制，滿(mǎn)足市場(chǎng)需求?！焙螐V文認為。

    何廣文對中國經(jīng)濟導報記者分析說(shuō)，此次江蘇省鼓勵小貸公司在銀行間市場(chǎng)融資，事實(shí)上是承認了小貸公司金融機構的身份，可以看成是小貸公司融資探索上的一大突破。多渠道融資需政策法規保障

    從歐美發(fā)達國家來(lái)看，目前商業(yè)票據和中期票據是各國非吸存類(lèi)放貸機構最主要的債券融資工具，而非吸存類(lèi)放貸機構也已成為這兩類(lèi)債券的重要發(fā)行者。

    何廣文認為，要使得債券融資成為小額貸款公司穩定的融資來(lái)源，需要政府調整小貸公司融資的相關(guān)政策，出臺配套法律法規，提高小貸公司外部融資比重；另外，構建小貸公司債券融資的技術(shù)平臺和交易網(wǎng)絡(luò )體系；此外，還需培養合格的債券發(fā)行主體。

    債券市場(chǎng)人士對中國經(jīng)濟導報記者表示，一旦債券市場(chǎng)成功放行小貸公司直接融資，包括信用評級在內的各種增信擔保手段，以及銀行間債券市場(chǎng)注冊制環(huán)境下的信息披露要求，都會(huì )使小貸公司更加“陽(yáng)光化”。

    央行參事室主任劉萍認為，“對于非吸存類(lèi)放貸機構中的小貸公司，可結合自身特點(diǎn)，利用債券市場(chǎng)融資工具積極探索債券融資創(chuàng )新方式。管理部門(mén)和地方政府應該在觀(guān)念上大膽突破，選擇部分符合條件的優(yōu)秀小貸公司先行先試，積累經(jīng)驗后適時(shí)推廣?！?/p>

    她建議兩點(diǎn)，一是積極推動(dòng)非吸存類(lèi)放貸機構開(kāi)展債券市場(chǎng)融資試點(diǎn)；二是借鑒區域集優(yōu)債券模式，選好非吸存類(lèi)放貸機構債券融資試點(diǎn)突破口。