如果市場(chǎng)競爭不能樹(shù)立秩序，參與者會(huì )將目光轉向監管——這正是P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)生的狀況。

    5月22日，銀監會(huì )召集國內知名P2P平臺負責人召開(kāi)座談會(huì )，就行業(yè)準入、監管制度等問(wèn)題征詢(xún)意見(jiàn)。5月25日，包括銀監會(huì )、央行在內的監管機構再次召集P2P機構，進(jìn)行行業(yè)情況摸底。P2P行業(yè)的監管時(shí)代即將到來(lái)。

     “監管政策今年年內肯定能出臺，快的話(huà)這一兩個(gè)月可能就能看到一些跡象?！币晃慌c會(huì )的P2P創(chuàng )始人告訴新京報記者。未來(lái)P2P可能根據平臺屬性、資金池性質(zhì)采取分類(lèi)監管。業(yè)內人士透露，P2P在牌照管理和備案管理之間，尚有斟酌余地。但對于P2P行業(yè)的先行者來(lái)說(shuō)，不少P2P公司傾向于牌照監管。對于新晉玩家而言，則期待寬松的備案制。

     “每天三五家P2P上線(xiàn)”

    在“寶寶”熱潮漸退之后，P2P接棒成為目前最熱的互聯(lián)網(wǎng)金融話(huà)題。

     “P2P現在是站在油鍋上的行業(yè)，很火很熱，市場(chǎng)空間很大，但殊不知P2P借貸經(jīng)營(yíng)的是 風(fēng)險 ，稍有差池，萬(wàn)劫不復?，F在每天都有三五家平臺上線(xiàn)，但其中有很大一部分，不到半年就銷(xiāo)聲匿跡或是奄奄一息，大有當年團購大起大落的趨勢?！便y客網(wǎng)總裁林恩民說(shuō)。

    P2P是一種個(gè)人對個(gè)人的借貸撮合平臺，借錢(qián)的人和出借的人在這里匯合，各取所需，達到交易匹配的功能。

    隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，P2P平臺也迅速膨脹。據P2P網(wǎng)貸平臺的統計和測算，目前全國已有近千家P2P平臺，2013年行業(yè)總成交量約1058億元，從業(yè)人數超過(guò)20萬(wàn)人。同時(shí)，2013年以來(lái)，累計已有64家P2P平臺出現經(jīng)營(yíng)困難或者倒閉、跑路的現象。僅2013年9月至11月，全國多地有超過(guò)40家P2P企業(yè)資金鏈斷裂或關(guān)閉。

    P2P行業(yè)的這種狀況或將在今年得到改變。

    5月22日，銀監會(huì )召集國內知名P2P平臺負責人召開(kāi)座談會(huì )，就行業(yè)準入、監管制度等問(wèn)題征詢(xún)意見(jiàn)。一位與會(huì )P2P平臺創(chuàng )始人表示，從監管層的表態(tài)看，P2P行業(yè)的監管政策今年應該會(huì )出臺，目前，監管層已有初步方案，可能不止一個(gè)，然后根據調查、征求意見(jiàn)等再最終確定。監管層將根據是否擔保等因素對P2P行業(yè)進(jìn)行分類(lèi)監管。

    如果平臺為投資者提供擔保（無(wú)論保本保息還是本金保障），監管層會(huì )對平臺的注冊資本、團隊等做出類(lèi)金融機構的監管要求，傾向于牌照監管；如果平臺定位于純信息撮合、不引入任何擔保，監管要求會(huì )相對弱一些，著(zhù)重信息披露的準確性，傾向于備案制的監管。

    兩種擔保模式各有難題

    是否擔保成為P2P平臺重要的劃分線(xiàn)。目前，擔保公司是P2P平臺的“標配”，但擔保方式、擔保程度卻是千差萬(wàn)別。

    記者瀏覽陸金所、人人貸、有利網(wǎng)、拍拍貸、點(diǎn)融網(wǎng)等P2P網(wǎng)站，上面都醒目寫(xiě)著(zhù)對本金保障的各種措施，有的直接寫(xiě)著(zhù)“本息保障”。

    所謂平臺擔保，就是指P2P平臺本身參與了擔保，如以設立風(fēng)險基金的形式，承諾對出現逾期的標的第一時(shí)間進(jìn)行補償。在平臺擔保的模式下，如果發(fā)生違約、無(wú)法償付的情況，P2P公司就得自掏腰包承擔責任，如果平臺垮掉或者是跑路了，那么投資者可能就不知道借款人了。P2P平臺公司本身也風(fēng)險加大，如果有一筆大單子違約可能影響到公司存亡。

    P2P人士表示，平臺擔保模式對平臺要求很高，P2P平臺本身是否有能力覆蓋風(fēng)險，投資人需要關(guān)注。平臺參與擔保的資金從何而來(lái)？是平臺公司拿自己的錢(qián)去承擔？還是用新進(jìn)入的資金來(lái)覆蓋原有的項目風(fēng)險？

    目前，宜信、人人貸、紅嶺創(chuàng )投等平臺都直接或間接參與平臺擔保。也有P2P公司將風(fēng)險轉移到擔保公司，由第三方擔保承擔風(fēng)險。第三方擔保公司擔保也存在風(fēng)險。如何防范擔保公司的道德風(fēng)險，也考驗平臺對擔保公司的掌控力。

    擔保公司向借款人收3%-5%保費

    擔保公司在P2P鏈條中扮演的是什么角色？一般擔保公司會(huì )向借款人收取3%—5%的保費，另外還有項目分成。

    在部分P2P平臺的模式中，擔保公司負責提供貸款項目。由擔保公司先發(fā)現并審核項目，項目好，借款人狀況不錯，愿意提供擔保，就會(huì )推薦給P2P公司。

保費費率的高低根據借款人的風(fēng)險確定，借款人資質(zhì)好、風(fēng)險低，保費就略低，如果借款人風(fēng)險較高，擔保公司的保費則會(huì )提高，以能夠覆蓋其風(fēng)險。

    一般而言，擔保公司會(huì )向借款人收取3%—5%的保費，另外還有一筆項目分成。據了解，在P2P平臺上，一筆收益為12%的投資后面，借款人可能付出的成本超過(guò)20%。擔保公司要收取3%的擔保費，P2P平臺收取2%左右的服務(wù)費，如果有第三方支付托管的還需要支付約2%的支付費用，再加上項目分成，這筆貸款對借款人的總體成本超過(guò)20%。有些風(fēng)險較高的項目借款人的成本達到30%、40%，不過(guò)個(gè)人投資人只獲取其中12%。

    銀客網(wǎng)總裁林恩民介紹，銀客會(huì )對項目進(jìn)行貸后跟蹤，在還款的前三天跟借款人打電話(huà)，問(wèn)資金情況，如果發(fā)現借款人猶豫了，立馬跟擔保公司聯(lián)系，擔保公司就要準備這筆錢(qián)，如果借款人還不了，擔保公司就準備還錢(qián)。

    有擔保就安全嗎？

    林恩民表示，雖然目前絕大多數的P2P平臺都宣稱(chēng)“有擔保公司，本息保障”，但擔保后面還有文章。

    如果擔保公司能完全覆蓋這些風(fēng)險，那為什么還有不少P2P平臺倒閉跑路，投資者血本無(wú)歸？

    林恩民表示，各家擔保公司跟P2P平臺簽訂的協(xié)議不一樣，很多都是一般性的有限擔保，借款人無(wú)法還款就找擔保公司。而與之相對應的無(wú)限擔保，除了找擔保公司，還可以找P2P平臺。

    雖然都是擔保公司，但擔保公司的性質(zhì)卻有天壤之別。有利網(wǎng)創(chuàng )始人劉雁南表示，擔保公司也要有分辨，是否具有融資性擔保牌照。

    融資性擔保機構是特許機構，需要通過(guò)地方監管部門(mén)前置性審批許可并獲得《融資性擔保機構經(jīng)營(yíng)許可證》后，才能在工商等相關(guān)部門(mén)注冊登記成立。

    而非融資性擔保機構尚未實(shí)行準入管理，其注冊登記沒(méi)有前置性的行政審批要求，也不持有經(jīng)營(yíng)許可證，只要符合《公司法》等相關(guān)規定，直接進(jìn)行工商注冊登記或其他注冊登記即可成立。

    融資性擔保公司主要是與銀行合作，有銀行授信額度、替借款人擔保；而非融資性擔保機構，主要做一些類(lèi)似訴訟保全擔保、投標擔保等履約擔保業(yè)務(wù)。

     “現在很多網(wǎng)站找的擔保公司都是沒(méi)有融資性牌照的空殼，其擔保能力沒(méi)有監管和考核，擔保公司也有實(shí)力優(yōu)劣之分?！眲⒀隳险f(shuō)。

    不少P2P投資者被P2P平臺“本息保障”的擔保機制所吸引?！氨窘鹩斜Ｕ?，又能有10%以上的收益，比銀行理財產(chǎn)品高多了?！背膛烤褪潜е?zhù)這樣的想法投資P2P。

積木盒子聯(lián)合創(chuàng )始人魏偉認為，擔保只是增信手段，真正的風(fēng)控要靠對借款人有力的調查，有風(fēng)控和調查能力的擔保機構鳳毛麟角。P2P投資不是無(wú)風(fēng)險的。

    “很多平臺都是近一兩年才成立的，而他們的項目則是1-3年還沒(méi)有到期，沒(méi)有經(jīng)歷一個(gè)風(fēng)險考驗期，未來(lái)可能會(huì )發(fā)生一些風(fēng)險事件?！鄙鲜鯬2P創(chuàng )始人稱(chēng)。

    P2P牌照監管引爭議

    監管層欲對P2P行業(yè)進(jìn)行分類(lèi)監管。但對于牌照監管，不少業(yè)內人士態(tài)度謹慎。

    對于擔保問(wèn)題，監管層曾表明立場(chǎng)：P2P明確平臺的中介性質(zhì)、明確平臺本身不得提供擔保。但對于“平臺本身不得提供擔?！币徽f(shuō)，目前監管層尚未做出詳細定義和解讀。目前，中國多數P2P平臺仍以提供本金保障或本息擔保的條件吸引投資者。

    中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇（微博）表示，美國lengding club等P2P機構信息平臺做得成功，很大程度上得益于其良好社會(huì )信用體系的支撐。在中國缺乏信用體系的基礎上簡(jiǎn)單要求P2P做信息平臺，有些勉為其難。

正是基于這種考慮，監管層欲對P2P行業(yè)進(jìn)行分類(lèi)監管。但是對于牌照監管，不少業(yè)內人士態(tài)度謹慎。

    中國支付清算協(xié)會(huì )業(yè)務(wù)協(xié)調三部副主任杜曉宇撰文指出，中國由于尚未設立存款保險制度，金融機構有政府的隱性擔保，投資者風(fēng)險意識不強，一旦經(jīng)審批的金融企業(yè)發(fā)生危機，社會(huì )公眾普遍要求政府予以兜底補償，不建議對P2P和眾籌企業(yè)設立行政許可。

    銀客網(wǎng)總裁林恩民也不認同牌照管理的模式。他認為，牌照制度是摧毀創(chuàng )新的有力武器，不可取，互聯(lián)網(wǎng)金融是市場(chǎng)行為，應該由市場(chǎng)去決定生死?！般y客網(wǎng)是由擔保公司擔保，平臺不介入，如果是備案制對我們是利好?！?/p>

    翼龍貸董事長(cháng)王思聰表示，P2P平臺如果沒(méi)有嚴格的準入和管理，就不好監管。盡職調查和服務(wù)做不好，損害的是網(wǎng)民的利益，對于行業(yè)來(lái)說(shuō)，牌照制好。不過(guò)從市場(chǎng)來(lái)講登記制合適，政府無(wú)須兜底完全是市場(chǎng)行為。

    一位P2P人士表示，目前已經(jīng)具備一定規模的P2P公司傾向于牌照管理，但規模尚小的公司則希望有更多的時(shí)間和政策空間。

    林恩民認為，未來(lái)P2P網(wǎng)貸平臺之間的競爭不是快慢之爭，也不是大小之爭，而是模式之爭、產(chǎn)品之爭、風(fēng)險控制之爭和創(chuàng )新之爭。未來(lái)的P2P網(wǎng)貸平臺絕大部分會(huì )倒閉。沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險控制與技術(shù)人員、同質(zhì)化嚴重，當競爭加劇時(shí)，很多平臺的風(fēng)控保證金不足以覆蓋真實(shí)的風(fēng)險。

繁華背后 P2P倒閉頻現

    P2P網(wǎng)貸迎發(fā)展高潮，同時(shí)經(jīng)營(yíng)不善、卷錢(qián)跑路、欺詐等行為亦現

    在銀監會(huì )召集P2P公司開(kāi)座談會(huì )之前，類(lèi)似的座談已非首次。此前，央行下屬支付清算協(xié)會(huì )組織的各種互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì )議上，P2P公司也均是座上賓。

P2P企業(yè)也熱衷于加入“小額信貸聯(lián)盟”這樣的自律組織，更熱衷于獲得與監管機構對話(huà)的機會(huì )。在金碧輝煌的五星級酒店出入各種論壇之外，P2P網(wǎng)貸的確迎來(lái)一波發(fā)展的高潮。

    2013年底開(kāi)始，人人貸曾獲得單筆1.3億美元的風(fēng)險投資，此外拍拍貸、點(diǎn)融等P2P也均獲得大筆風(fēng)投。在P2P網(wǎng)貸網(wǎng)站上，投資者以“秒搶”項目為樂(lè )。人氣火爆絲毫不遜于余額寶等產(chǎn)品。

    一家國際知名咨詢(xún)公司綜合網(wǎng)貸之家等數據認為，在2012年，國內P2P的交易規模只有300億元左右，2013年預測為1800億元；機構數量上則可能達到800家。另一些公開(kāi)報道說(shuō)，目前P2P網(wǎng)貸公司的數量已經(jīng)超過(guò)1000家。

    但與這些繁榮同時(shí)出現的是，P2P平臺倒閉頻繁出現，經(jīng)營(yíng)不善、卷錢(qián)跑路，欺詐等行為層出不窮。

    公開(kāi)信息可查的數據顯示，2013年全年，至少有75家P2P平臺出現問(wèn)題，其中多數為經(jīng)營(yíng)不善，跑路和欺詐行為也占到兩成。

這導致P2P網(wǎng)貸在公眾中的形象不佳。

    P2P進(jìn)入的門(mén)檻很低，一名業(yè)內人士指出，如果是初期進(jìn)入，只有幾百萬(wàn)元的成本，購買(mǎi)現成的設備和軟件即可開(kāi)張。

    在招徠客戶(hù)方面，在線(xiàn)上一端，P2P公司只要給出高利率，就不愁投資者參與，而在貸款人一端，P2P平臺也可以通過(guò)與線(xiàn)下小額貸款公司合作快速獲得資源。

    有業(yè)內人士稱(chēng)，這一行業(yè)無(wú)門(mén)檻、無(wú)標準、無(wú)監管。

    個(gè)例

    人人貸的風(fēng)險準備金模式——保護有限度

    人人貸不承諾本金保障，而是設立一個(gè)風(fēng)險基金，保障投資者的投資安全。但這種保護也是“有限”的。

    風(fēng)險準備金不是向借款人和投資人收取，是由人人貸從收取的服務(wù)費中抽取，存入專(zhuān)門(mén)的賬戶(hù)，用于本金保障計劃。這個(gè)基金是從貸款成交額里抽取。根據不同信用等級，人人貸將抽取0到5個(gè)點(diǎn)不等的風(fēng)險保證金。

    以借款1萬(wàn)元為例，如果借款人是信用等級最高的AA級，將不會(huì )計提風(fēng)險準備金。如果借款人是風(fēng)險等級最高的HR級，會(huì )計提5%的風(fēng)險準備金。

    風(fēng)險準備金并非一發(fā)生逾期就啟動(dòng)，而是在借款人逾期超過(guò)30天后啟動(dòng)，向出借人全額墊付本金，并開(kāi)始催收，90天后委托給專(zhuān)業(yè)機構進(jìn)行催繳。

    該風(fēng)險準備金并非無(wú)限賠償，并非有多少逾期都照常買(mǎi)單，因為該基金的總體規模是一定的。風(fēng)險準備金的規模如果超過(guò)整體債權規模的10%，人人貸將超出部分收入囊中。也就是說(shuō)，風(fēng)險準備金的計提比例最多為10%。

    如果風(fēng)險保證金不夠，將自動(dòng)停止償付，直到該賬戶(hù)獲得新的風(fēng)險備用金，逾期收上來(lái)后再放入池子里。

    人人貸目前借款逾期率較低，據官方披露，人人貸的壞賬率為0.6%。而通過(guò)積累，風(fēng)險備用金能夠覆蓋逾期借款。

    宜信、富二貸等P2P平臺也設立了類(lèi)似風(fēng)險準備金。

    背靠平安的陸金所——逐步退出完全擔保

    陸金所因為背靠平安集團和其本息完全擔保而“獨步天下”。成立于2011年的陸金所是平安集團旗下成員之一。雖然其一再聲稱(chēng)自己是中介方，但這個(gè)中介方其實(shí)是讓平安系的另外一家機構——平安融資擔保參與到交易中來(lái)，這構成了陸金所跟所有P2P最大的區別。

    陸金所《借貸及擔保協(xié)議》顯示，一旦借款人逾期超過(guò)80天，平安旗下?lián)９境袚蛲顿Y人賠償全部應還本金和利息（包括逾期罰息），確保投資人利益，再向借款人催收欠款。根據信用等級的不同，借款人需要繳納擔保費，月?lián)ＹM用0.5%-1.75%不等。

    由于本息完全擔保，投資人風(fēng)險相對較小，因此投資收益也相對較低。目前無(wú)論何種標的陸金所給出的統一收益率為8.61%，在P2P行業(yè)處于低水平。超出的收益或者是損失都由陸金所及其擔保公司自己消化。

    不過(guò)目前陸金所正在計劃逐步退出這種完全擔保模式。陸金所正在組建一個(gè)評估評級團隊，未來(lái)會(huì )將所有資產(chǎn)改為評級方式運作。通過(guò)評級的方式逐步取消擔保之后，產(chǎn)品年化利率會(huì )相應有所調整。

    投資建議

    新手投P2P網(wǎng)貸應注意五大問(wèn)題

    1 正確面對、認清風(fēng)險，爭取控制、降低風(fēng)險。

    2 認真挑選平臺，多看少動(dòng)，不盲目跟風(fēng)。確定在一家網(wǎng)貸平臺投資前，做足功課，可查看行業(yè)門(mén)戶(hù)分享的考察報告、網(wǎng)貸評級、成交數據、口碑等。多加幾個(gè)交流群，多問(wèn)幾個(gè)老投資人的意見(jiàn)。

    3 一定要分散投資，雞蛋不要放在一個(gè)籃子里。分散投資也不是盲目、隨便分散，而是以認真挑選為前提。分散投資并不能完全消除風(fēng)險，而是降低風(fēng)險的波動(dòng)。

    4 前期用小資金試水，不要一下子把所有資金都投到P2P網(wǎng)貸。待熟悉了，能夠認清風(fēng)險之后，覺(jué)得有把握了，再逐步加大投資。

    5 一開(kāi)始最好選擇去一些實(shí)力比較強、口碑比較好的老平臺。剛開(kāi)始時(shí)，別追求太高的收益，因為高收益往往伴隨高風(fēng)險，過(guò)高的收益也容易沖昏頭腦。

    對話(huà)

    P2P資深投資人王松

    擔保其實(shí)是皇帝的新衣

    新京報：你從什么時(shí)候開(kāi)始投資P2P？為什么敢借錢(qián)給陌生人？

王松：我2012年就開(kāi)始接觸P2P，一開(kāi)始是關(guān)注一些大的平臺，比如人人貸、紅嶺創(chuàng )投、拍拍貸。后來(lái)就500塊、1000塊錢(qián)試試看，投資的都是短期標的，半年左右，即使發(fā)生了損失我也能夠承受。這兩年，我研究了四五十家的P2P平臺。

    新京報：你現在有多少錢(qián)投資了P2P？有沒(méi)有出現借款人借了不還？

    王松：大約十幾萬(wàn)吧?，F在還沒(méi)有出現違約。

    新京報：你是怎么控制投資風(fēng)險的？

    王松：主要是事先防范，投資界的一個(gè)定律就是，不投自己不熟悉的，投資P2P也是如此。投資之前要熟悉平臺的運作模式，知道自己的錢(qián)都拿去干什么了，怎么要回這些錢(qián)，這家公司老板是怎樣的，團隊如何。這是我決定投一家P2P之前必須了解的。

    另外就是不存僥幸心理。P2P有很多高收益的產(chǎn)品，給投資人的收益高達30%、40%，我從不去投。如果P2P平臺給投資人30%的收益，那借款人的借款成本就有40%以上，什么樣的企業(yè)能夠承受這樣的資金成本，很可怕的事情。

如果這樣，還碰到不還錢(qián)的人，那我只好自認倒霉。

    新京報：很多P2P不是號稱(chēng)有本息擔保嗎？

    王松：我覺(jué)得在P2P行業(yè)事后補救幾乎沒(méi)用。本息擔保其實(shí)是皇帝的新衣，不要寄希望于平臺的本息擔保，很多跑路的P2P平臺也都承諾本息擔保，但一旦發(fā)生事情他們也保證不了。