信貸結構優(yōu)化，局部信用收縮得到改善——
金融支持實(shí)體經(jīng)濟力度不斷增強

從央行最新發(fā)布的數據看，核心金融數據整體向好，融資和信貸結構不斷優(yōu)化，企業(yè)中長(cháng)期貸款企穩回升，銀行體系流動(dòng)性合理充裕。金融體系對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度不斷增強。

相關(guān)負責人表示，目前我國法定準備金率處于適度水平，根據宏觀(guān)調控的需要，進(jìn)一步下調存款準備金率也存在一定的空間——

中國人民銀行1月16日發(fā)布的2019年金融統計數據顯示，12月末，廣義貨幣（M2）余額198.65萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；2019年社會(huì )融資規模增量累計為25.58萬(wàn)億元，比上年多3.08萬(wàn)億元；全年人民幣貸款增加16.81萬(wàn)億元，同比多增6439億元。

“從12月份數據看，核心金融數據整體向好，結構在優(yōu)化，企業(yè)中長(cháng)期貸款企穩回升。金融機構對小微企業(yè)的貸款增速持續加快，金融體系對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度不斷增強?！敝袊嗣胥y行調查統計司司長(cháng)阮健弘表示，當前的金融體系更加健康，流動(dòng)性向實(shí)體經(jīng)濟傳導的渠道更加通暢。

M2增速有所回升

“2019年末，M2增速有所回升。這是人民銀行堅持穩健貨幣政策，加強逆周期調控，政策針對性和實(shí)效性明顯體現的結果?！比罱『胝f(shuō)，2019年人民銀行會(huì )同相關(guān)金融管理部門(mén)，適時(shí)運用多種政策工具，在豐富銀行補充資本的資金來(lái)源方面做了很多工作，適時(shí)降低存款準備金率，提升了商業(yè)銀行貸款投放能力，推動(dòng)了M2增速的企穩回升。

阮健弘表示，從數據上看表現為3個(gè)方面：一是銀行貸款保持較快增長(cháng)。2019年末人民幣貸款增速12.3%，保持在較高水平；二是銀行債券投資持續保持較快增長(cháng)。2019年銀行債券投資同比增長(cháng)15.6%，比上年同期高2.3個(gè)百分點(diǎn)，較好支持了政府債券和企業(yè)債券的發(fā)行；三是商業(yè)銀行以股權投資的形式對非銀行業(yè)金融機構融出資金規模的降幅收窄。2019年末降幅為6.4%，比2018年末的9.8%收窄了3.4個(gè)百分點(diǎn)。

阮健弘認為，總體看，目前銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2019年末超額存款準備金率是2.4%，比上月末高了0.7個(gè)百分點(diǎn)，貨幣的派生能力比較強，貨幣乘數處于較高水平。

“2019年12月份信貸、社融數據整體表現平穩，結構調整態(tài)勢延續。這一方面體現了央行控制宏觀(guān)杠桿率、不搞大水漫灌的決心，另一方面也顯示引導金融機構加大對制造業(yè)投資等支持力度的結構性貨幣政策正在取得效果?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青說(shuō)。

信貸結構持續優(yōu)化

值得注意的是，2019年社會(huì )融資規模增量累計為25.58萬(wàn)億元，比上年多3.08萬(wàn)億元。阮健弘表示，這顯示出金融體系對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度在加大。從結構上看，貸款和債券是多增，表外融資是少減，“兩增一減”是社會(huì )融資規模增長(cháng)多增的主要原因。

中國人民銀行辦公廳主任周學(xué)東表示，“兩增一減”與治理影子銀行有關(guān)。2019年表外融資3項少減了1.18萬(wàn)億元，而2018年減少了4.2萬(wàn)億元，這顯示資管新規實(shí)施以來(lái)，影子銀行規模不斷壓縮。

結構優(yōu)化效果明顯的還有信貸。王青認為，從全年看，人民幣貸款較上年小幅多增，主要表現為增速的“一降一升”：房地產(chǎn)相關(guān)貸款增速下行，而普惠口徑小微企業(yè)信貸增速顯著(zhù)加快。全年新增社融規模比上年多增約3萬(wàn)億元，扭轉了上年大幅少增約3.6萬(wàn)億元的勢頭。這顯示局部信用收縮局面正在改善，金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度有所加大。

在中國民生銀行首席研究員溫彬看來(lái)，信貸結構進(jìn)一步優(yōu)化主要體現在：一是加大對公司類(lèi)貸款投放，特別是加大對民營(yíng)和小微企業(yè)信貸投放，新增公司貸款占全部新增貸款的比重為56.2%，較上年上升了4.83個(gè)百分點(diǎn)；二是提高中長(cháng)期貸款比重，新增中長(cháng)期貸款占全部新增貸款的比重為67.4%，較上年末上升了2.16個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)一步降準還有空間

新年全面降準后，后續存款準備金率下調的空間有多少？中國人民銀行貨幣政策司司長(cháng)孫國峰表示，在當前防控金融風(fēng)險攻堅戰背景下，維持一定的存款準備金水平是必要的，綜合國際國內看，目前我國法定準備金率處于適度水平，根據宏觀(guān)調控的需要，進(jìn)一步下調存款準備金率也存在一定的空間，但這個(gè)空間是有限的。

“通過(guò)貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）改革，打破貸款市場(chǎng)利率隱性下限的效果也非常明顯?！睂O國峰說(shuō)，2019年12月份，新發(fā)放貸款中利率低于貸款基準利率0.9倍的，占比已超過(guò)16%，也帶動(dòng)了整個(gè)貸款實(shí)際利率水平的下降。2019年12月份新發(fā)放貸款平均利率為5.74%，是2017年第二季度以來(lái)的最低水平。自2019年8月份LPR改革啟動(dòng)以后，新發(fā)放的一般貸款的平均利率下降0.36個(gè)百分點(diǎn)，而2019年底1年期LPR較改革前下降了16個(gè)基點(diǎn)。一般貸款平均利率下降幅度比LPR下降幅度要大，說(shuō)明利率傳導效率正在提升。

隨著(zhù)LPR改革的推進(jìn)，如何理解“降息”？孫國峰表示，降息涉及基準利率。貸款利率市場(chǎng)化程度提高，LPR改革后主要是由市場(chǎng)來(lái)決定；存款的基準利率還將長(cháng)期保留，作為我國利率體系壓艙石的作用還要發(fā)揮。人民銀行將根據國務(wù)院的部署，綜合考慮經(jīng)濟增長(cháng)、物價(jià)、基本面的情況，適時(shí)適度進(jìn)行調整。

目前，貸款實(shí)際利率水平下降明顯，特別是小微企業(yè)貸款利率明顯下降。據人民銀行金融市場(chǎng)司司長(cháng)鄒瀾介紹，2019年小微企業(yè)貸款呈“量增、價(jià)降、面擴”態(tài)勢。截至2019年末，普惠小微貸款支持2704萬(wàn)戶(hù)小微經(jīng)營(yíng)主體，同比增長(cháng)26.4%；單戶(hù)授信1000萬(wàn)元以下的小微企業(yè)戶(hù)均貸款余額161萬(wàn)元，個(gè)體工商戶(hù)和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款戶(hù)均余額31萬(wàn)元，小微貸款普惠性進(jìn)一步提升。