沒(méi)有一絲絲的防備，2020年元旦第一天，央行就放了一個(gè)大招——全面降準，釋放長(cháng)期資金約8000多億元！

之前分析師們都分析，央行會(huì )在一月份就降準，但都沒(méi)想到，元旦央行就加班降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，妥妥的新年大禮包！

2020年第一個(gè)利好！

央行降準！

2020年1月1日下午，央行官網(wǎng)顯示，決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率。

央行稱(chēng)，為支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會(huì )融資實(shí)際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）。

中國人民銀行將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸、社會(huì )融資規模增長(cháng)同經(jīng)濟發(fā)展相適應，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

其實(shí)，1月降準也在預期之內。

據新華社成都12月23日電，12月23日，在出席中日韓領(lǐng)導人會(huì )議期間，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強在四川省委書(shū)記彭清華、省長(cháng)尹力陪同下在成都考察。李克強表示，國家將進(jìn)一步研究采取降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施，降低實(shí)際利率和綜合融資成本，推動(dòng)小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題明顯緩解。

 近期，不少券商機構先后發(fā)布研報稱(chēng)，當前市場(chǎng)流動(dòng)性缺口問(wèn)題突出，明年一月份的流動(dòng)性缺口較大，需要央行降準進(jìn)行對沖。目前，降準的理由主要有幾個(gè)方面：從季節性上來(lái)看，春節前現金流出規模較大；2020年地方專(zhuān)項債發(fā)行在即，也需要進(jìn)行流動(dòng)性對沖；1月份是繳稅的傳統高峰期；1月份公開(kāi)市場(chǎng)到期量較大；通過(guò)降準推動(dòng)LPR的繼續下調。

那么為何降準？對我們有何影響？小編整理了十大解讀。

1、此次降準釋放多少資金？

此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長(cháng)期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實(shí)體經(jīng)濟的穩定資金來(lái)源，降低金融機構支持實(shí)體經(jīng)濟的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟。

2、降準有何好處？

此次降準保持流動(dòng)性合理充裕，有利于實(shí)現貨幣信貸、社會(huì )融資規模增長(cháng)同經(jīng)濟發(fā)展相適應，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，并且用市場(chǎng)化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利于激發(fā)市場(chǎng)主體活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

3、此次降準是否有利于緩解小微、民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題？

此次降準增加了金融機構的資金來(lái)源，大銀行要下沉服務(wù)重心，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)，都要積極運用降準資金加大對小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度。在此次全面降準中，僅在省級行政區域內經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農村商業(yè)銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長(cháng)期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務(wù)小微、民營(yíng)企業(yè)的資金實(shí)力。

同時(shí)，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過(guò)銀行傳導可降低社會(huì )融資實(shí)際成本，特別是降低小微、民營(yíng)企業(yè)融資成本。

4、降準是否意味著(zhù)穩健貨幣政策取向發(fā)生改變？   

此次降準與春節前的現金投放形成對沖，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學(xué)穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒(méi)有改變。

5、什么是存款準備金率？

存款準備金是指金融機構為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準備的資金，由金融機構繳存于其開(kāi)立在央行的賬戶(hù)。存款準備金包括法定存款準備金和超額存款準備金。

我國法定存款準備金需按照央行規定的比例繳存，這個(gè)比例就是存款準備金率。

6、降準意味著(zhù)什么？

7、為何此時(shí)降準？

國泰君安認為，1月的流動(dòng)性缺口或接近2.8萬(wàn)億。在春節擾動(dòng)及專(zhuān)項債發(fā)行下，流動(dòng)性壓力最大的時(shí)間點(diǎn)在1月份?；蛐枰淮谓禍?約釋放1萬(wàn)億流動(dòng)性）來(lái)對沖。從歷史上看，央行不太可能單獨因為春節擾動(dòng)而降準，但2020年疊加專(zhuān)項債發(fā)行，資金價(jià)格有額外壓力，央行有可能降準來(lái)為專(zhuān)項債發(fā)行提供流動(dòng)性。

 廣發(fā)證券認為，1月份基礎貨幣缺口近萬(wàn)億，降準對沖概率較高，但需關(guān)注形式。近期市場(chǎng)降準預期明顯提升。參考去年財政存款變化和取現需求，如果要維持當前的貨幣政策松緊水平，2020年1月份基礎貨幣缺口可能超過(guò)1萬(wàn)億，如果考慮到今年春節前移和專(zhuān)項債發(fā)行需求，可能缺口更大，預計央行降準操作進(jìn)行平滑概率較大且合理。一般來(lái)說(shuō)，每50BP普遍降準將釋放基礎貨幣約0.8萬(wàn)億，按照當前基礎貨幣派生機制，降準本身或不再代表貨幣寬松態(tài)度，降準形式更值得關(guān)注（普遍降準、結構性降準、還是臨時(shí)準備金動(dòng)用安排（CRA））。

 國金證券認為，元旦前后，央行降準的時(shí)間窗口打開(kāi)，預計幅度在50bp。降準有兩個(gè)維度：第一，春節前流動(dòng)性面臨多方面因素擾動(dòng)，包括現金需求的增加、財政存款的增加以及TMLF到期因素的影；第二，從價(jià)格角度看，準備金率的下調可以降低商業(yè)銀行機會(huì )成本，有利于銀行信用的擴張?？傮w來(lái)看，在當前總需求偏弱的背景下，需要相對寬松的貨幣環(huán)境。貨幣邊際寬松的方向是確定的，在房地產(chǎn)約束下，寬松節奏或幅度將是漸進(jìn)的，預計2020年上半年將進(jìn)一步降準、降息。

8、對A股有何影響？

2014年以來(lái)，央行共進(jìn)行了11次降準（包括定向降準）。降準之后的30天，股市只有2次下跌，其余均上漲。漲幅最大的一次是2015年2月，上證綜指上漲達16%。

2019年1月4日宣布降準后，上證指數一、三、六個(gè)月內的漲幅分別為5.5%、29%和16.6%，表現好于前幾次降準。2019年9月6日降準后，大盤(pán)短線(xiàn)沖高后出現回落，隨后3個(gè)多月內維持震蕩格局。

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，此次降準是全面的，具有較強的政策針對性。此次降準有助于引導市場(chǎng)利率下行，是一場(chǎng)及時(shí)雨，應對跨年資金的需求，對穩定經(jīng)濟增長(cháng)有非常重要作用，將有力提振市場(chǎng)信心，對股市也屬于重大利好。此外，該舉措使銀行的資金成本下降，有助于支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，尤其對解決中小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題有非常重要的實(shí)質(zhì)作用。

任澤平老師在微博稱(chēng)，豬沒(méi)擋住降息，也沒(méi)擋住降準。2020-1-1央行全面降準。利好經(jīng)濟，利好市場(chǎng)。

財富證券伍超明認為，本次降準市場(chǎng)整體已有一定預期，國內股市、債市受此影響或相對有限，但受益于近期資本市場(chǎng)改革舉措頻出，投資者風(fēng)險偏好整體有所提升。

安信證券首席策略分析師陳果表示，本次降準基本符合市場(chǎng)預期，明確在春節前實(shí)施有利于金融系統流動(dòng)性穩定，最終也有利于幫助降低實(shí)體企業(yè)的實(shí)際利率和綜合融資成本，對資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也有利于流動(dòng)性預期及經(jīng)濟預期的改善。

9、降準之后，還可能有降息？

國金證券分析師認為，2018年6月以來(lái)，中國金融條件指數總體回落，從0.27降至-0.76，當前相當于2016年末水平，雖然較此前明顯回落，但與當前經(jīng)濟環(huán)境對比看，金融條件可能仍相對偏緊，央行有必要進(jìn)一步降息，以避免實(shí)際利率的被動(dòng)走高。

當前我國政策利率實(shí)際上由一系列利率體系構成，其中7天逆回購利率作為短期政策利率，在引導貨幣市場(chǎng)中已經(jīng)發(fā)揮了重要作用；MLF利率屬于中期政策利率，在引導中長(cháng)期貸款利率水平中將發(fā)揮重要作用。

從內部來(lái)看，提升資本回報率需要降低實(shí)際利率水平；從外部來(lái)看，中美貿易雖短期改善，但不確定仍存，以及全球經(jīng)濟的走弱，疊加多個(gè)央行的降息的背景下，我國有必要下調政策利率；從貨幣政策框架的調整來(lái)看，也需要通過(guò)下調政策利率的方式來(lái)收窄利率走廊，以更好的實(shí)現利率的調控；

此外，LPR的實(shí)質(zhì)下降也需要央行下調MLF的方式來(lái)予以引導。當前對貨幣寬松主要約束并不在于豬肉價(jià)格引導下CPI通脹的高企，而在于房地產(chǎn)，2015年以來(lái)我國房?jì)r(jià)在全球漲幅最大，房地產(chǎn)泡沫明顯，這也是當前貨幣政策相對不那么松的主要原因。

總體來(lái)看，當前貨幣邊際寬松方向是確定的，節奏或幅度將是漸進(jìn)的，2020年上半年除進(jìn)一步降準外，預計還要降息。

10、對樓市有何影響？

降準了，銀行有更多資金了，個(gè)人房貸額度很寬松了一些，有利于年初地產(chǎn)銷(xiāo)售，

降準了之后，個(gè)人房貸利率的加成也有望小幅度下降。

對于開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，降準也是利好，開(kāi)發(fā)商的貸款會(huì )更容易一點(diǎn)，利率也有望穩中略降。