12月13日，央行、銀保監會(huì )分別召開(kāi)黨委擴大會(huì )議，傳達學(xué)習中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神，研究部署貫徹落實(shí)措施。兩大監管部門(mén)均根據中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神，明確2020年做好金融工作的重點(diǎn)方向，其中，突出金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、堅決打贏(yíng)防范化解金融風(fēng)險攻堅戰、深化金融供給側結構性改革和對外開(kāi)放是雙方均提到的相同任務(wù)。 

央行黨委擴大會(huì )議指出，做好2020年的金融工作，任務(wù)艱巨，責任重大。必須緊扣全面建成小康社會(huì )目標任務(wù)，堅持穩中求進(jìn)工作總基調，堅持新發(fā)展理念，堅持以供給側結構性改革為主線(xiàn)，堅持以改革開(kāi)放為動(dòng)力，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，堅決打贏(yíng)防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰，全面做好“六穩”工作，統籌推進(jìn)穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生、防風(fēng)險、保穩定，保持經(jīng)濟運行在合理區間，為確保全面建成小康社會(huì )和“十三五”圓滿(mǎn)收官，創(chuàng )造良好的貨幣金融環(huán)境。 

多舉措加大貨幣信貸支持實(shí)體經(jīng)濟的力度

央行會(huì )議強調，做好2020年的金融工作，一方面，要堅持穩健的貨幣政策要靈活適度。加強逆周期調節，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸、社會(huì )融資規模增長(cháng)同經(jīng)濟發(fā)展相適應。注重以改革的辦法疏通貨幣政策傳導機制，進(jìn)一步降低民營(yíng)小微企業(yè)社會(huì )融資成本，提高貨幣政策的效果。

另一方面，要突出金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。進(jìn)一步改善信貸結構，加大金融對制造業(yè)和民營(yíng)小微企業(yè)的支持力度，增加制造業(yè)中長(cháng)期融資，建立較為完善的民營(yíng)和小微企業(yè)融資支持政策制度體系。堅持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”定位，統籌做好房地產(chǎn)金融調控。全力做好金融支持脫貧攻堅任務(wù)如期全面完成工作。

銀保監會(huì )會(huì )議也有類(lèi)似表述。

銀保監會(huì )指出，要提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效，助力全面建成小康社會(huì )圓滿(mǎn)收官。改進(jìn)和完善小微和民營(yíng)企業(yè)服務(wù)，疏通貨幣信貸傳導機制，促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本。發(fā)揮開(kāi)發(fā)性、政策性和商業(yè)性金融機構的作用，支持國家重大戰略和重點(diǎn)工程。優(yōu)化信貸供給結構，增加制造業(yè)中長(cháng)期貸款比重，支持科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造。聚焦扶貧、養老、健康、醫療等金融服務(wù)薄弱環(huán)節，調動(dòng)各類(lèi)金融資源，支持消費升級和民生改善。

從上述兩方表態(tài)可以看到以下要點(diǎn)：

一是貨幣政策從“松緊適度”到“靈活適度”，以及加強逆周期調節，意味2020明年有望延續穩健貨幣政策邊際放松的趨勢，流動(dòng)性將保持合理充裕；

二是央行、銀保監會(huì )均提到疏通貨幣信貸傳導機制，進(jìn)一步降低民營(yíng)小微企業(yè)社會(huì )融資成本，不少分析認為，明年降準、下調中期借貸便利(MLF)等降息舉措依然有空間，同時(shí)，監管部門(mén)也會(huì )對銀行高息攬儲、假結構存款等行為加強監管，從而推動(dòng)銀行負債端成本進(jìn)一步下降，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報價(jià)和實(shí)際貸款利率的進(jìn)一步走低。

三是信貸結構進(jìn)一步優(yōu)化，加大制造業(yè)貸款投放力度，助力經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展轉型。央行、銀保監會(huì )均提出增加制造業(yè)中長(cháng)期融資，銀保監會(huì )甚至“點(diǎn)名”要支持科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造，聚焦扶貧、養老、健康、醫療等金融服務(wù)薄弱環(huán)節。對于房地產(chǎn)融資，則延續“房住不炒”，統籌做好房地產(chǎn)金融調控的基調。

防范化解金融風(fēng)險依然很重要

在中央經(jīng)濟工作會(huì )議的官方新聞通稿中，三大攻堅戰的表述順序較之前有較大調整，曾經(jīng)作為三大攻堅戰之首的“防范化解重大風(fēng)險”被放在最后一位。從會(huì )議對金融風(fēng)險的判斷看，決策層認為當前的金融風(fēng)險總體可控，“我國金融體系總體健康，具備化解各類(lèi)風(fēng)險的能力”；同時(shí)，對控制杠桿率的要求也有所弱化，提出“保持宏觀(guān)杠桿率基本穩定”，并未提及結構性去杠桿。

中央經(jīng)濟工作會(huì )議對防風(fēng)險表述的調整，引發(fā)市場(chǎng)諸多猜測，有觀(guān)點(diǎn)將此解讀為明年宏觀(guān)政策穩字當頭，金融防風(fēng)險的緊迫性有所弱化。不過(guò)，從央行、銀保監會(huì )的具體部署看，堅決打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰依然是明年金融工作的一大重點(diǎn)，且兩大部門(mén)還就明年需防范的重點(diǎn)金融風(fēng)險都有具體“點(diǎn)名”部署。

央行表示，要鞏固攻堅戰前期取得的階段性成果，穩金融、穩預期。保持宏觀(guān)杠桿率基本穩定。穩妥處置突出金融風(fēng)險點(diǎn)，壓實(shí)各方責任，堅決守住不發(fā)生重大金融風(fēng)險底線(xiàn)。進(jìn)一步完善宏觀(guān)審慎管理框架，統籌做好金融基礎設施、金融控股公司、系統重要性金融機構監管。加快補齊制度短板，完善金融法律法規體系，從治標逐步向治本過(guò)渡。

究竟何為“突出金融風(fēng)險點(diǎn)”？盡管央行沒(méi)有具體展開(kāi)，但銀保監會(huì )的會(huì )議透露了幾個(gè)明年會(huì )重點(diǎn)的領(lǐng)域： 

1、進(jìn)一步強化風(fēng)險意識，壓實(shí)各方責任，穩妥處置高風(fēng)險金融機構。

2、續加大不良資產(chǎn)核銷(xiāo)力度，對影子銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行一致性、穿透式、全覆蓋監管，堅決清理整頓各類(lèi)假創(chuàng )新、偽創(chuàng )新。

3、分類(lèi)處置重點(diǎn)金融控股集團風(fēng)險。

4、完善房地產(chǎn)融資統計和監測體系，嚴厲打擊各類(lèi)違規行為。

5、持續推進(jìn)網(wǎng)絡(luò )借貸等互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險整治，堅決遏制非法集資等非法金融活動(dòng)高發(fā)勢頭。

中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，三大攻堅戰順序的改變，防范化解重大風(fēng)險不再放在首位，未必意味著(zhù)金融風(fēng)險大大降低，因為在經(jīng)濟增速下行的過(guò)程中，風(fēng)險仍會(huì )不斷釋放出來(lái)。對于如何處置或應對風(fēng)險，中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出“壓實(shí)各方責任”，也就是說(shuō)要實(shí)行“承包制”，以防范發(fā)生系統性金融風(fēng)險。

城商行和農信社改革明年或有“大動(dòng)作”

2020年不僅實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域會(huì )深化改革開(kāi)放，金融體系也會(huì )深化金融供給側結構性改革，進(jìn)一步擴大金融對外開(kāi)放。尤其是在深化金融供給側結構性改革方面，2020年優(yōu)化金融體系結構依然是重頭戲，特別是城商行和農信社改革有望成為著(zhù)力點(diǎn)。

央行會(huì )議指出，落實(shí)好金融委辦公室職責。優(yōu)化金融體系結構，深化中小銀行和農村信用社改革。通過(guò)創(chuàng )新資本工具等多種渠道，進(jìn)一步補充中小銀行資本，提高中小銀行放貸能力。加強金融科技創(chuàng )新監管。穩步推進(jìn)人民幣國際化和資本項目可兌換，推動(dòng)金融業(yè)在更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的開(kāi)放。

銀保監會(huì )也提出，深化金融供給側結構性改革，完善金融機構體系、市場(chǎng)體系、產(chǎn)品體系。深化城商行和農村信用社體制改革，推動(dòng)信托、理財、養老保險等行業(yè)轉型發(fā)展，引導保險公司、資產(chǎn)管理公司回歸本源。優(yōu)化銀行保險機構的股權結構，強化關(guān)聯(lián)交易監管，優(yōu)化激勵約束機制。加快科技賦能，加強監管科技建設。推動(dòng)已發(fā)布的對外開(kāi)放措施盡快落地，進(jìn)一步推進(jìn)更高水平開(kāi)放。

可以看出，兩大部門(mén)在深化金融業(yè)供給側結構性改革方面，一致提到了兩方面重點(diǎn)工作： 

一是金融體系結構改革，聚焦中小銀行和農信社。中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確，要引導大銀行服務(wù)重心下沉，推動(dòng)中小銀行聚焦主責主業(yè)，深化農村信用社改革，引導保險公司回歸保障功能等。

前不久召開(kāi)的國務(wù)院金融委第九次會(huì )議就對究竟該如何深化中小銀行改革釋放過(guò)重要政策信號。會(huì )議指出，要深化中小銀行改革，健全適應中小銀行特點(diǎn)的公司治理結構和風(fēng)險內控體系，從根源上解決中小銀行發(fā)展的體制機制問(wèn)題。要把加強頂層設計和激發(fā)內生動(dòng)力充分結合起來(lái)，注意中央與地方、政府與市場(chǎng)的分工，理順激勵機制，充分調動(dòng)各方面的積極性。要壓實(shí)金融機構主體責任、地方政府屬地責任和金融管理部門(mén)監管責任，完善銀行補充資本的市場(chǎng)環(huán)境和配套政策，健全可持續的資本補充體制機制。當前要重點(diǎn)支持中小銀行多渠道補充資本，優(yōu)化資本結構，增強服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和抵御風(fēng)險的能力。要注意推廣一些中小銀行經(jīng)營(yíng)管理中的好經(jīng)驗好做法，改進(jìn)中小銀行的商業(yè)模式。

二是加強金融科技創(chuàng )新監管，預計監管科技建設將有更大投入，以提升監管手段的不斷創(chuàng )新能力。