地方專(zhuān)項債新規出臺——
開(kāi)好融資“前門(mén)” 嚴格防范風(fēng)險

近日，中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），在支持做好專(zhuān)項債券項目融資工作、依法合規推進(jìn)重大項目融資等方面提出了具體要求。對此，財政部、國家發(fā)改委、人民銀行、審計署、銀保監會(huì )、證監會(huì )有關(guān)負責人和相關(guān)領(lǐng)域專(zhuān)家進(jìn)行了解讀。

將“開(kāi)大前門(mén)”和“嚴堵后門(mén)”協(xié)調起來(lái)

近年來(lái)，我國高度重視地方政府債務(wù)風(fēng)險防范，有關(guān)部門(mén)加快建立健全規范的地方政府舉債融資機制，逐步完善政府債務(wù)管理體系，從嚴整治舉債亂象，遏制隱形債務(wù)增量。

“防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，必須用改革的辦法解決發(fā)展中的矛盾和問(wèn)題?！绷课撠熑嗽诖鹩浾邌?wèn)時(shí)表示，要堅持疏堵并重，把“開(kāi)大前門(mén)”和“嚴堵后門(mén)”協(xié)調起來(lái)，在嚴控地方政府隱性債務(wù)、堅決遏制隱性債務(wù)增量、堅決不走無(wú)序舉債搞建設之路的同時(shí)，鼓勵依法依規通過(guò)市場(chǎng)化融資解決項目資金來(lái)源。

數據顯示，今年1-5月，我國新增債券累計發(fā)行14596億元，其中新增專(zhuān)項債券8598億元。各地發(fā)行新增債券主要用于在建項目建設、支持三大攻堅戰、國家重大區域發(fā)展戰略、城鎮和農業(yè)農村基礎設施等方面的重大項目建設，在促投資、穩增長(cháng)方面發(fā)揮著(zhù)積極作用。

“此次發(fā)布的新規是強化逆周期調節、財政貨幣政策協(xié)調發(fā)力的體現?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國公共財政與政策研究院院長(cháng)喬寶云說(shuō)，新規明確了金融支持專(zhuān)項債券項目標準，厘清了政府和市場(chǎng)的邊界，有助于引導政府依法合規地進(jìn)行市場(chǎng)化融資，促進(jìn)地方投資增長(cháng)。

“地方政府發(fā)行一般債券主要以一般公共預算收入償還，而專(zhuān)項債券則對應政府性基金預算收入，與項目經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)行情密切相關(guān)，因此需要更加強調風(fēng)險管控?！敝袊斦茖W(xué)研究院金融研究中心主任趙全厚進(jìn)一步解釋道，《通知》的發(fā)布規范了地方政府舉債融資機制，在鼓勵市場(chǎng)化融資的同時(shí)，也強調了以嚴格的標準來(lái)防范風(fēng)險。

允許專(zhuān)項債作為資本金是一大制度創(chuàng )新

《通知》的一大亮點(diǎn)，是允許將專(zhuān)項債券作為符合條件的重大項目資本金。有關(guān)專(zhuān)家指出，這改變了以前地方政府專(zhuān)項債券不能做資本金的規定，突破了專(zhuān)項債券封閉運營(yíng)的模式，將有助于加大重點(diǎn)區域重大項目的政府投資力度。

那么，何為“符合條件”的重大項目？對此，有關(guān)負責人強調，允許將部分專(zhuān)項債券資金作為一定比例的項目資本金應當同時(shí)具備三項條件：第一，應當是專(zhuān)項債券支持、符合黨中央國務(wù)院重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應的重大項目；第二，涉及領(lǐng)域主要是國家重點(diǎn)支持的鐵路、國家高速公路和支持推進(jìn)國家重大戰略實(shí)施的地方高速公路、供電、供氣項目；第三，評估項目收益除償還專(zhuān)項債券本息后，其他經(jīng)營(yíng)性專(zhuān)項收入具備向金融機構市場(chǎng)化融資條件的項目。

“允許專(zhuān)項債作為資本金是一大制度創(chuàng )新。專(zhuān)項債券合理的市場(chǎng)化，有助于地方政府改進(jìn)公共服務(wù)質(zhì)量，提高投資針對性?！壁w全厚表示，這一舉措解決了重大項目建設缺乏資本金的問(wèn)題，為國家重大項目建設提供了保障，進(jìn)一步支持穩定增加有效投資。

為了保障重大項目資金需求，《通知》在從嚴整治舉債亂象、嚴禁無(wú)序舉債搞建設的同時(shí)，提出合理保障必要在建項目后續融資、多渠道籌集重大項目資本金等要求，在不擴大建設規模、不新增隱性債務(wù)等前提下，確保重大項目、必要的在建項目的資金需求，避免形成“半拉子”工程。

不增加隱性債務(wù)是防范風(fēng)險的關(guān)鍵一點(diǎn)

地方政府隱性債務(wù)一直是金融風(fēng)險隱患之一，近年來(lái)一系列政策的出臺對地方政府隱性債務(wù)進(jìn)行嚴格管控?！锻ㄖ返挠“l(fā)是否意味著(zhù)放松債務(wù)風(fēng)險管控？如何防范專(zhuān)項債券相關(guān)風(fēng)險？

對此有關(guān)負責人表示，《通知》從合理明確融資標準、嚴格項目資本金條件、確保落實(shí)償債責任、保障項目融資與償債能力相匹配、強化跟蹤評估監督等五個(gè)方面，構建風(fēng)險防控體系，在用改革的辦法“開(kāi)大前門(mén)”的同時(shí)，堅決打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰。

“不增加隱性債務(wù)是新規在防范風(fēng)險方面的關(guān)鍵一點(diǎn)。如為保障必要在建項目后續融資，允許融資平臺公司與金融機構協(xié)商繼續融資，一個(gè)重要前提就是嚴格限定在存量隱性債務(wù)范圍內。專(zhuān)項債可做項目資本金也有比較嚴格的限制條件，比如不能作為各類(lèi)股權基金的資金來(lái)源，存在隱性債務(wù)的融資平臺公司也不適用這一政策?！眴虒氃票硎?。

根據不同類(lèi)型情況，明確專(zhuān)項債市場(chǎng)化融資的支持標準，嚴格規定專(zhuān)項債券必須用于有一定收益的項目，是《通知》的又一大亮點(diǎn)。

《通知》明確，對沒(méi)有收益的重大公益性項目，通過(guò)統籌財政預算資金和地方政府一般債券予以支持。對有一定收益且收益全部屬于政府性基金收入的重大公益性項目，由地方政府發(fā)行專(zhuān)項債券融資；收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營(yíng)性專(zhuān)項收入且償還專(zhuān)項債券本息后仍有剩余經(jīng)營(yíng)性專(zhuān)項收入的項目，可以根據情況向金融機構市場(chǎng)化融資。對收益中不含其他經(jīng)營(yíng)性專(zhuān)項收入或償還專(zhuān)項債券本息后其他經(jīng)營(yíng)性專(zhuān)項收入沒(méi)有剩余的重大項目，不得向金融機構市場(chǎng)化融資，防止形成新增隱性債務(wù)。